减半后必横盘已成历史规律，这次会不同吗？

原文作者：Flossy

原文编译：深潮 TechFlow

引言

比特币市场在 2024 年 4 月完成了第四次减半后，正进入一个引人关注的阶段。这个周期对分析提出了独特的挑战，新因素如 ETF 批准正在影响传统的减半后模式。

在这篇文章中，我们将回顾以往减半的历史数据，评估当前市场状况，并探讨我的一个想法——一个可能定义这个周期的长期整合期。虽然我并不是说这个想法完全新颖，但有趣的是，最近我几乎没有看到关于这一观点的讨论。当我提到这个想法时，常见的反应是“这个周期是不同的”。

比特币减半：历史不会完全重演，但总会有相似之处

首先，我们来谈谈这个想法的主要角色：比特币减半。我们刚在 2024 年 4 月 19 日完成了第四次减半。以下是过去减半的回顾及其发生后的情况：

• 2012 年 11 月 28 日：奖励降至 25 个比特币

• 2016 年 7 月 9 日：降至 12.5 个比特币

• 2020 年 5 月 11 日：削减至 6.25 个比特币

• 2024 年 4 月 19 日：现在降至 3.125 个比特币

  现在，情况变得更加引人入胜。让我们看看以前减半时的价格走势：

  第一次减半 - 2012 年 11 月 28 日

  • 减半时价格：约 $ 12 

  • 横盘期：大约 1 年

  • 横盘结束时价格：约 $ 100 

  • 随后的牛市高点：约 $ 1, 100 （2013 年 11 月）

  • 从减半到高峰的百分比增长：约 9, 000% 

    第二次减半 - 2016 年 7 月 9 日

    • 减半时价格：约 $ 650 

    • 横盘期：大约 0.5 - 1.5 年（取决于你如何看待牛市）

    • 横盘结束时价格：约 $ 1, 000 

    • 随后的牛市高点：约 $ 19, 700 （2017 年 12 月）

    • 从减半到高峰的百分比增长：约 2, 930% 

      第三次减半 - 2020 年 5 月 11 日

      • 减半时价格：约 $ 8, 600 

      • 横盘期：大约 6 个月

      • 横盘结束时价格：约 $ 10, 000 

      • 随后的牛市高点：约 $ 69, 000 （2021 年 11 月）

      • 从减半到高峰的百分比增长：约 702% 

        当前减半 - 2024 年 4 月 19 日

        • 减半时价格：约 $ 64, 000 

        • 横盘期：截至目前为止 5 个月

          伟大的横盘理论：我们正处于其中

          这就是我的理论出现的地方。因为这正是我们现在所看到的：一种横盘的价格走势，这对许多投资者来说在心理上都是一种挑战。

          看看这些数字，模式似乎很清晰：

          1. 初始上涨：我们通常会看到减半前价格的上涨。

          2. 伟大的横盘：减半后，我们进入一个大约 6 个月的整合期。

          3. 突破：在横盘之后，真正的牛市开始，导致新的历史高点。

             图：这可能就是我们所处的状态吗？

             这个减半周期：相似却又不同

             现在，你可能会问，“等等，我们在这次减半之前达到了历史新高！”你说得对。2024 年 1 月的 ETF 批准改变了典型的减半后市场格局，导致价格提前上涨。

             ETF 效应：新的市场动态

             比特币和以太坊现货 ETF 的批准和推出为加密市场带来了新的动态。让我们分析一下：

             1. 比特币 ETF 批准（2024 年 1 月）：这导致价格和交易量显著增加。我们看到比特币在减半前达到了新的历史高点，这与以往周期有所不同。

             2. 以太坊 ETF 批准（2024 年 5 月）：紧随比特币之后，以太坊 ETF 也获得批准并推出。这带来了新的机构投资者兴趣，并且可以说更多的资金流入了加密领域。

             虽然这些发展为市场带来了新的流动性和关注，但它们并不一定否定潜在的周期性模式。“横盘市场”可能仍在发挥作用，但它在新的规模和变量下运作。

             数据支持的横盘：这不仅仅是一个理论

             图：以前减半的时间框架和范围

             即使在这次减半前的上涨中，我们仍然看到横盘市场的迹象：

             1. 波动性下降：尽管价格较高，但比特币的波动性自减半以来一直在下降。

             2. 交易区间：自减半以来，我们一直在相对狭窄的区间内交易，经典的横盘行为是双向约 25% 的波动。

             3. 交易量减少：整体交易量一直在下降，这也是横盘市场的标志。

             理论的起源

             值得注意的是，这不是我随便想出来的理论。我在我的 Telegram 频道上分享这个观点的元素已经有一段时间了。早在 4 月 9 日，减半前不久，我就开始讨论。 这些早期的帖子触及了理论背后的核心思想——认识到减半后市场模式的重要性、过度思考短期波动的风险，以及在这些时期专注于积累的价值。

             机构横盘：游戏中的新参与者

             现在，这个周期变得更加有趣了。我们有一个新玩家：通过 ETF 进入市场的机构投资者。这些不是典型的“高买低卖”的散户投资者。他们的动作缓慢而稳定，在横盘期间进行积累。

             ETF 的数据显示，即使在价格停滞期间，资金流入也保持稳定。这就是机构横盘在发挥作用，它正在改变游戏规则。

             这对当前周期意味着什么

             图：历史月度价格走势（比特币）

             根据历史数据和当前市场状况，我们可能会期待以下情况：

             1. 积累阶段：聪明的资金（通过 ETF 的机构、大户和精明的散户投资者）很可能会在这个阶段继续积累。

             2. 潜在突破时间框架：如果历史规律依然成立（在加密市场中通常如此），我们可能会在 2024 年第四季度或 2025 年第一季度看到真正的牛市启动。

             3. 短期历史模式：历史数据强烈支持我们处于关键时刻的观点。看一看过去十年比特币的月度回报：

             九月和十月的表现对比几乎与减半后“横盘/熊市”到“牛市”阶段的典型过渡完美契合。如果这个模式在今年成立，我们可能会看到当前的整合阶段在九月结束，随后在十月出现显著的上涨。

             • 九月的平均回报为 -4.78% ，中位数为 -5.58% ，使其历史上成为表现最差的月份之一。

             • 相比之下，十月的平均回报为 22.90% ，中位数为 27.70% ，始终是表现最好的月份之一。

               模式的一致性：特别引人注目的是这种模式的一致性。在所示数据中，十月在 12 年中有 9 年表现为正，其中一些年份的涨幅非常惊人（如 2013 年的 60.79% 和 2021 年的 39.93% ）。这种一致性为我们即将迎来潜在市场转变的观点增添了可信度。

               结论：耐心依然是游戏的核心

               以前的减半

               数据是不会骗人的。每个减半周期都有其横盘阶段，没有理由认为这次会不同。是的，ETF 增加了新的因素，但基本的市场动态依然相同。

               那么，像你这样的聪明加密参与者该怎么做呢？很简单：

               1. 积累：利用这个横盘市场来建立你的仓位（但永远不要投资超过你能承受的损失）。

               2. 保持耐心：记住，最大的收益来自于那些能够耐心等待的人。

                  耐心不仅仅是加密市场中的一种美德——它是强大的武器。当其他人对横盘价格动作感到沮丧时，你将会在积累，因为你知道真正的变动尚未到来。

                  不过，我只是个普通的网络用户。这不是财务建议。始终进行自己的研究并管理风险。