bitget讯 自 2023 年中期以来，以太坊的综合质押利率（Composite Staking Rate）和有效联邦基金利率（Effective Federal Funds Rate，简称 EFFR）之间的利差一直保持为负。
然而，根据加密交易和机构经纪公司 FalconX 的说法，到 2025 年中期，两个关键因素可能会推动该利差进入正值区域，从而产生“双重打击效应（double-whammy effect）”，进一步推高 ETH 价格。
FalconX 近日在一份投资者报告中指出，美联储最近决定降息，预计明年将继续降息。CME FedWatch 的数据显示，期货市场显示，到 2025 年 3 月，联邦基金利率降至 3.75%以下的可能性为 85%，到 6 月进一步降至 3.5%的可能性为 90%。
较低的美国利率将降低美国国债等传统资产的收益率，缩小与以太坊质押之间的利差。数据显示，质押收益率目前徘徊在 3.2%左右。FalconX 的研究主管 David Lawant 在报告中写道：“在围绕以太坊价格的全面加密牛市中，我们还没有看到以太坊质押利率与无风险利率之间的较大正利差。在相对较长的一段时间内，ETH 的质押利率唯一一次大幅高于无风险利率是在 2022 年底，当时该行业正在努力应对上一次熊市底部的 FTX 崩溃。”
YCharts 的数据显示，上周，以太坊的交易费攀升至近两个月来的最高水平，交易费在质押奖励中起着重要作用。
FalconX 表示，虽然以太坊交易费仍远低于之前的牛市峰值，但近期上涨反映了其区块链活动的增加。更高的交易费用提高了质押收益，为以太坊质押者提供了更具吸引力的回报。
FalconX 认为，美国利率下降和以太坊收益率上升的结合，可能会在未来两个季度使价差变为正值，使以太坊与传统的收益率资产相比更具竞争力。
然而，Real Vision 首席加密分析师 Jamie Coutts 则认为，机构投资者将更愿意通过 ETF 等受监管产品获得质押收益。“在美国 SEC 批准此类发行之前，需求可能会受到抑制，”他表示。
Coutts 补充称，虽然更成熟的资产管理公司和私人财富公司可能开始直接投资，但大多数传统机构对直接投资的需求可能“发展缓慢”。（Decrypt）