原文作者：Ignas | DeFi 原文编译：深潮 TechFlow 每次牛市都会带来新的代币发行方式，理解这些趋势可能是最有利可图的策略。 本轮周期由积分空投的趋势兴起，Jito 和 Jupiter 等项目引领潮流。 然而，随着投机者积极获取积分，他们在空投中获得的收益不及投入的成本，导致投资回报率 (ROI) 很快变为负值。 （推文详见此处） 然而，积分机制只是我们在市场上寻找最佳代币发行方式的一种演变。 从需要运行 PoW 机器的 Litecoin BTC 分叉，到 ICO，再到 DeFi 的流动性挖矿，这些模式非常明显：每个周期，代币的发行变得越来越容易，而估值也在不断上升。 高 FDV 代币的推出给新买家留下的空间很小，标志着积分机制的衰落。 现在，我相信市场正在自我调整。 由于新买家缺乏兴趣，低流通量代币的估值已经下降，但新代币仍然像 2023 年那样推出——它们为旧机制筹集资金并设计了 TGE。 锁定的条款限制了它们的增长潜力。不适应新机制的 TGE 表现不会太好。 新代币发行的适应速度越慢，Meme 币的狂热就会持续得越久。Meme 币是 VC 代币的对立面，因为它们没有实际用途、没有收入，也没有未来产品。 除了 Meme 币，一个显著的变化是市场正回到积分机制出现之前：像 Eigenlayer 这样的协议正在转向“程序化激励”，表明流动性挖矿的回归。 我们还看到所谓的私有-公开销售的兴起：在 @echodotxyz 和 @legiondotcc 等平台上，您可以参与并投资 VC 参与的交易。 这意味着较低的估值和锁仓期，就像 ICO 时代一样，但要参与这些交易也需要一些社交资源： 在 @echodotxyz 上，您需要被邀请或接受加入专属小组。 在 @legiondotcc 上，您可以根据社交或链上声誉参与交易。您的投机活动可以证明您“值得”加入影响者和 VC 的行列。 然而，由于参与者人数有限，这些方式无法解决所有代币发行的问题。 @CoinList 通过使 ICO 分配的访问随机化“解决”了这个问题。有趣的是，Coinlist 多年前就推出了，所以我们走了一个完整的圈子！ 然而，我相信基于优点的访问更为优越，因为这样您会被激励去建立自己的链上或链下声誉。 因此，请确保您在社交媒体上积极分享您最喜欢的项目，因为这可能会为您带来代币分配。Eigenlayer 和 Avail 只是 yap-to-earn 模式增长的两个例子。 （推文详见此处） 另一种可能兴起的趋势是由 @infinex_app 推出的“Patron Sales”。Infinex 将积分制度与基于优点的 ICO 结合，您需要通过赚取积分来参与 ICO。 值得注意的是，近年来首次，参与代币销售变得越来越困难，这标志着从流动性挖矿、公平发行和积分机制的一种变化。 似乎我们终于意识到，仅仅发放免费代币并不能真正建立一个社区！ 然而，其他趋势对所有人更为开放。 比特币上的 Runes 只需支付交易费用即可发行，即使有（可选的）预挖功能，也能保持透明。 它们应对了 VC 轮次、预售、低流通量代币和 Meme 币发行中缺乏透明度的问题。 Runes 可能提供了最公平的代币发行模式。您只需支付比特币交易费，加上比特币较慢的速度，防止了过度发行和钱包集中，这与其他区块链不同。 一个例子是 GIZMO•IMAGINARY•KITTEN 代币，它免费铸造，现在的交易价格是首次上市价格的 26 倍。 显然，Runes 缺乏智能合约能力，使其无法成为具有实际用途的代币，但越来越多的 BTC L2 可以添加这些功能。 我们还在尝试其他铸币模型： Tap-to-earn：在许多发展中国家很流行，但其热度似乎正在减退。 社区/社交代币：Friend tech 开创了这一模式，但通过代币在 Farcaster/Lens 上实现社区货币化是一个正在兴起的趋势（例如 $DEGEN）。 主动验证服务：通过再质押协议支持的 AVS 提升了代币的效用（例如 rsENA x Symbiotic 和再质押 MKR），虽然目前大多数 AVS 代币作为 VC 代币发行。希望他们能很快在代币发行上进行创新。 更多的模型正在出现，这是个好兆头！ 我们的目标是识别并参与这些新的代币发行活动。尝试所有这些，看看哪个相较于投入的精力能让你赚钱。 这些模型中的一个（也许是我在这里没有提到的，尚未出现的）将成为新的热门趋势，当它出现时，可能是一个投资的好时机。