美国比特币战略储备解读：五年760亿美元投资计划背后的对冲通胀新思路

原文作者作者：Arunkumar Krishnakumar

原文编译：深潮 TechFlow

关键要点

• 美国财政部计划在未来五年内投资 760 亿美元于比特币，将其作为长期对抗通货膨胀和经济不稳定的对冲工具。

• 比特币将被存储在安全的、由财政部管理的金库中，采用严格的托管措施以确保资产的安全和透明。

• 纳入比特币有可能减少美国债务并作为一种多样化工具，尽管其波动性和市场影响仍是关注的重点。

• 这一计划可能巩固比特币的合法性，并促进全球机构的采用，进而可能在长期内稳定其价格。

  美国财政部成立于 1789 年，负责管理联邦政府的财政事务，包括征收税款、发行货币及监督公共债务。其主要职责是维护国家的金融稳定，为政府运作提供资金并促进经济增长。财政部通过发行国债、票据和债券来运作，这些被认为是全球最安全的投资之一，因为它们得到了美国政府的全面支持。

  将 BTC 这种顶级加密货币纳入政府财政的想法最初由较小的经济体如萨尔瓦多探索，该国在 2021 年将比特币作为法定货币。

  财政资产是什么？

  财政资产是联邦政府金融储备的一部分，通常包括现金储备、黄金和证券。选择财政资产时会考虑若干关键标准。以下是这些标准以及比特币在其当前状态下如何满足这些标准。

  流动性

  流动性是指快速将资产转换为现金而不显著损失的能力。流动性越高，通常意味着资产的健康状况越好。比特币是全球最具流动性的数字资产之一，年交易量达数万亿。财政部可以迅速清算持有量，尽管大额交易可能影响市场价格。

  安全性

  资产必须具有最低的违约或贬值风险。具有高对手方信用风险或暴露于动荡市场的资产可能不适合。比特币是去中心化且抗审查的，提供了对抗政治或经济不稳定的对冲。然而，风险包括网络攻击和对安全托管解决方案的需求。

  稳定性

  财政资产不应表现出极端的估值波动。比特币的波动性仍然是其最大缺点。其价值可以在数小时内显著波动，这与财政部对稳定资产如美国债券或黄金的偏好形成对比。

  收益

  尽管安全性至关重要，产生适度的回报有助于维持政府运作。与传统财政资产不同，比特币不产生利息。但其过去十年的价格升值使其成为资本增值的强劲候选者。例如，如果比特币的历史年化增长率约为 200% 继续下去，它可能远远超过传统资产。

  比特币在美国财政部

  支持将比特币纳入美国财政部的人士认为，比特币因其 2100 万枚硬性供应上限和去中心化特性，可以作为对抗通货膨胀和货币贬值的对冲工具。

  像 MicroStrategy 和 Tesla 这样的公司因将比特币加入其公司财政而受到关注，展示了其作为储备资产的潜力。这一策略的驱动因素是认为比特币可以超过传统法定储备，并作为一种不相关资产对冲经济不确定性。

  唐纳德·特朗普在 11 月美国总统选举中的胜利以及他提名支持加密货币的 Paul Atkins 担任证券交易委员会主席，在加密市场中起到了关键作用，推动比特币价格达到 10 万美元。

  2024 年纳什维尔公告

  在 2024 年第三季度，特朗普政府在纳什维尔宣布了一项重大计划，决定将美国财政储备的一部分投入比特币。此举旨在多样化国家资产组合，并利用数字资产的潜在优势。具体细节包括：

  • 将财政储备的 2% 投资于比特币

  • 在 24 个月内分阶段购买以尽量减少对市场的影响

  • 托管由私营部门合作伙伴与政府监管机构共同负责。

    这一公告引发了政治和经济领域的热烈讨论，批评者质疑其合理性和潜在风险，而支持者则认为这是迈向金融未来的大胆举措。

    建立战略比特币储备的比特币法案

    参议员 Cynthia Lummis 提出了2024 年比特币法案，建议美国财政部建立一个国家比特币储备，计划在五年内收购 100 万比特币，每年购入 20 万枚。此举旨在将比特币作为对抗通货膨胀、减少国家债务并增强美国全球金融领导地位的战略资产。

    以下是该计划的关键要点：

    投资计划

    • 财政部计划在五年内逐步投资约 760 亿美元于比特币，以减轻价格波动的冲击。

      安全存储

      • 比特币将被存储在财政部管理的数字金库中，至少保存 20 年。

      • 托管措施和合作伙伴关系尚未公布，但将确保严格的安全标准。

      • 比特币的存储将使用最高级别的物理和数字安全基础设施。

        清算指南

        • 提案规定了严格的清算规则，仅在特定情况下允许出售。例如，战略比特币储备中的分叉或空投的数字资产在五年内不得出售或处置，除非法律授权。

        • 这些限制旨在稳定市场影响，并保持比特币作为经济衰退对冲工具的价值。

          透明度和监控

          • 法案要求透明的报告和安全的托管框架。

          • 将实施基于区块链的监控系统和独立审计。

          • 要求按季度报告交易和比特币储备余额。

            由于国会的政治支持和行业领导者的推动，这项法案正在获得动力。它旨在将美国定位为全球加密货币的领导者，同时引发关于加密货币相关经济风险和波动性的讨论。

            对美国财政部风险状况的影响

            • 波动性风险：比特币的价格波动性明显高于传统财政资产。财政部需要制定强有力的风险管理策略，以应对可能的价格波动。

            • 流动性考量：尽管比特币比许多资产流动性更高，但财政部的大规模交易可能会扰乱市场价格。随着时间的推移，这种资产在市场周期中对供需冲击表现出敏感性。

            • 通货膨胀对冲：比特币的有限供应使其成为对抗通货膨胀的理想工具，为财政部的储备策略提供了多样化选择。

              对美国政府债务的影响

              信用评级机构可能会重新评估美国财政部的风险状况。持有比特币可能被视为投机行为，可能影响美国的 AAA 信用评级。比特币可能无法像黄金那样令人满意地满足流动性、安全性和稳定性这三个标准。

              因此，信用评级的任何下调可能导致国债收益率上升，增加债务服务成本。然而，如果比特币表现优异，它可能会加强财政部的财务状况，抵消这一风险。

              传统上作为避险资产的美国债务工具可能会受到保守投资者的审查。相反，持有亲比特币立场的机构投资者可能会增加需求。反对严肃审查的另一个论点是，根据纳什维尔公告，预计只有 2% 的整个财政资产将以比特币形式存在。

              对比特币价格的影响

              美国财政部的大规模购买可能会引发比特币价格的显著上涨，巩固其作为宏观经济资产的地位。然而，即使在美国财政部开始大规模购买比特币之前，美联储正在评估比特币作为储备货币的消息可能会导致供应冲击，导致价格急剧上涨。

              美国本土现货比特币交易所交易基金（ETF）的批准为该资产及其资产类别带来了急需的合法性和信誉。美国财政部将 BTC 作为储备资产的举措可能会进一步推动全球机构的采用，加强比特币在金融市场的合法性。

              随着美国财政部成为一个重要持有者，以及主要国家和大公司购买比特币，这种顶级加密资产可能会随着时间的推移而减少波动性，类似于早期几十年的黄金。

              美国国债和比特币储备

              到 2024 年，美国政府的国债超过 33 万亿美元，是一个紧迫的经济问题。利用比特币储备来减轻这笔债务的想法提出了有趣的可能性。如果比特币经历大幅升值，财政部可以出售部分持有量以减少债务。

              假设美国持有价值 500 亿美元的比特币储备，平均购买价格为每枚 3 万美元。如果比特币价格上涨到每枚 15 万美元，这些储备将价值 2500 亿美元，创造 2000 亿美元的利润。

              虽然这只会对整体债务产生轻微影响，但它可以对特定的财政计划或利息支付做出有意义的贡献。比特币储备可以作为一个地缘政治和金融工具，减少对法定储备的依赖，并从受通货膨胀压力影响的传统资产中多样化。此外，比特币可能有助于在通货膨胀侵蚀美元价值的情况下平衡赤字。

              在短期内，比特币不太可能成为管理国家债务的主要工具。它的作用将更为补充，提供多样化和潜在的通货膨胀对冲。然而，如果比特币成熟为类似于黄金的全球公认的稳定储备资产，它可能在财政战略中发挥更大的作用。

              目前，比特币的真正贡献在于现代化财政部的资产管理方法，表明对创新的开放，同时保持对长期财政可持续性的关注。