「战略储备」潮起，比特币将重塑主权国家与企业机构的「资产负债表」？

100 万枚 BTC 的战略储备资产，是一个什么概念？

根据世界黄金协会统计，截至 2024 年第三季度，美联储的黄金储备共计 8133.46 吨（约 5300 亿美元），稳居全球第一，而 100 万枚 BTC 目前市价近 1000 亿美元，几乎相当于美国黄金储备的 19% ！

来源：世界黄金协会

伴随着特朗普及越来越多的机构/企业、主权国家开始考虑设立「比特币战略储备」，比特币的「诺克斯堡时刻」会到来吗？它能否像黄金一样，成为全球储备资产体系的一部分？

未来十年，或许将是这一答案揭晓的关键时间窗口。

「战略储备资产」，意味着什么？

2024 年 7 月举办的 Bitcoin 2024 大会上，特朗普曾在演讲中公开承诺「永不出售」政府持有及未来获得的比特币，并坚持「战略比特币储备」的构想。

如今伴随着特朗普的当选，以及近期涉及美国财政部长、美 SEC 主席、白宫加密沙皇等一系列涉及关键职位的加密友好人士任命，无疑使美国将比特币纳入战略储备的构想，距离落地更近了一步。

来源：Bloomberg

那究竟什么是「战略储备资产」？

很简单，「战略储备资产」是国家或地区政府持有的关键性资产，旨在应对经济波动、金融危机或地缘政治风险，维护国家的金融稳定、经济安全和国际竞争力，它们通常具有高价值与普遍接受性、安全性与稳定性、流动性等特征。

而在企业层面，「战略储备资产」也有助于企业/机构实现财务稳定、增强抗风险能力，同时支持其长期增长战略，尤其在经济波动时期，战略储备资产往往是企业抵御风险的第一道防线。

传统的战略储备资产主要包括：

• 黄金：以其稀缺性和抗通胀能力，被广泛认为是稳定的价值储藏工具；

• 外汇储备：以美元为主的储备货币，是支持国际贸易和支付的重要手段；

• 特别提款权（SDR）：由国际货币基金组织（IMF）分配，用于补充成员国的官方储备；

  这也意味着能够成为「战略储备」的资产，必须同时具备价值稳定、全球认可、便捷流通等综合优势，而比特币作为一种新兴的数字资产，正逐步满足这些条件，开始被视为黄金之外的潜在选择。

  值得注意的是，除了特朗普的「承诺」之外， 2024 年 7 月 31 日，美国参议员 Cynthia Lummis 也向美国国会提交《美国比特币战略储备法案》（BITCOIN Act of 2024），其中详细要求「美国财政部必须在 5 年内购买 100 万枚 BTC，且必须持有至少 20 年，除非用于偿还未偿还的联邦债务」，甚至还计划要求美联储「每年将一定数量的净收益用于购买比特币」。

  这一计划的目标是确保美国政府能够在未来二十年内持有大量比特币，为国家提供一个长期的金融对冲工具，目前该法案已提交给美国参议院银行、住房和城市事务委员会，需要进行讨论和投票，然后在两院通过后送交特朗普签署成为法律。

  来源：congress.gov

  黄金、外汇之外，为什么会是比特币？

  从某种程度上来说，黄金储备并非绝对意义上的越多越好。

  首先自然是黄金作为实物资产没有利息或收益，也缺乏流动性收益，这也是巴菲特一直对其持负面态度的主要原因——「黄金没有办法支付利息给你，所以没有复利的效果」。

  更重要的是，储备黄金需要承担高昂的保管和维护成本，尤其对于绝大部分国家而言，如何有效管理和保护黄金储备成为一项不可忽视的财政负担，例如举世闻名的美联储主要黄金仓库「诺克斯堡」，为了确保黄金存储安全，可谓投入了天量资源：

  不仅深处美国战略腹地的肯塔基州，而且还深埋地下，周围不仅有厚重的钢筋混凝土墙体和全天候安防设备，还常年驻守着上万名士兵，这使得黄金储备的存储不仅是一种安全需求，更是一项长期且昂贵的财政投入。

  来源：美国造币厂

  相比之下，比特币的存储成本几乎可以忽略不计，不需要占用物理存储空间，也无需设置昂贵的防护设施，只需依托于安全的钱包、多重签名技术以及去中心化的网络验证体系，即可实现高效的存储和管理。

  以国家层面为例，比特币的储存成本主要集中在技术和网络维护上，远低于黄金的物理保护成本，这也意味着即便比特币不产生直接收益，其持有成本依然显著低于黄金，这为资产净增长留出了更大的空间。

  与此同时，实物黄金的交易往往涉及实物交割、存储、运输等复杂流程，可能需要数天甚至数周，黄金市场又通常受限于传统金融体系的交易时间和地域限制，比特币可以通过交易所 7 × 24 小时全天候交易，覆盖全球市场。

  而在黄金之外，外汇储备（如欧元、日元等）作为由他国发行的法币，价值不仅依赖于发行国的经济状况，还可能受到地缘政治风险的影响，而比特币的稀缺性不受货币政策干预的影响，避免了过度发行导致的贬值风险，且使任何持有者（无论是个人还是机构、主权国家）都可以在全球范围内自由存储、转移和交易。

  这种去中心化的特性确保了比特币不受政治和经济干预的影响，即使在全球动荡时期，其价值存储功能依然能够稳定发挥作用。

  企业/机构与主权国家们正成为 BTC「貔貅」

  也正因如此，总市值如今高达 2 万亿美元的比特币，因其无需实物存储、全球化流通、高透明度和抗通胀特性，逐渐被视为一种具有潜力的储备工具，越来越多的公司/机构，甚至主权国家都开始探索将比特币纳入战略储备资产体系。

  美国政府：世界上最大的比特币持有者之一

  可能出乎很多人意料的是，美国政府其实是世界上最大的比特币持有者之一，多年来美国通过执法行动，从网络犯罪分子、洗钱组织以及暗网市场中查获了大量比特币，至今仍持有大约 20 万枚，截至发文时近 200 亿美元。

  作为美国历史上「对加密货币最友好的总统」（至少公开言论），特朗普治下的未来 4 年，比特币是否会被纳入联邦储备资产体系仍未可知，然而可以确定的是，美国政府手中的这些比特币可能不会再如以往般频繁抛售，而是可能逐步探索其更长远的战略意义。

  来源：Arkham

  萨尔瓦多：每日定投 1 枚 BTC

  萨尔瓦多则是全球首个将比特币确立为法定货币的国家，早在 2021 年 9 月 7 日 就颁布了相关法案，随后更是推出了电子钱包 Chivo，并为每位下载钱包的居民预存价值 30 美元的比特币，不仅将比特币融入国家经济体系，也彰显了其坚定的「比特币化」路线。

  而且每当加密市场剧烈波动时，萨尔瓦多总统 Nayib Bukele 往往第一时间通过社交媒体发布比特币购买公告，为市场注入信心。目前萨尔瓦多仍在每日持续买入 1 枚 BTC，在一轮又一轮的「抄底」加持之下，截至 12 月 10 日，其 BTC 持仓已达 5959.77 枚，持仓市值约 5.77 亿美元。

  这一持仓虽然在全球范围内并不算庞大，但作为一个小型经济体，这种坚定的比特币战略令人瞩目，也为其他国家提供了独特的实验案例。

  来源：Bitcoin Office

  All in 比特币的 MicroStrategy

  此外，在一众主权国家之外，上市公司 MicroStrategy 无疑是比特币「屯币」领域的绝对代表——对比特币的「买买买」早已是大手笔的明牌策略，所持数量也早已超过所有公开层面的任意一个主权国家储备数量。

  MicroStrategy 公开买入比特币的消息，最早可以追溯到 2020 年 8 月 11 日，它花费 2.5 亿美元购买 21454 枚比特币，首次买入成本约为每枚比特币 11652 美元；随后便开始了一发不可收拾的增持之路，而公开披露的最近一次买入则为昨日 12 月 9 日，以约 21 亿美元购买了 21550 枚比特币，平均每枚比特币 98783 美元。

  截至 2024 年 12 月 8 日，MicroStrategy 以约 256 亿美元的价格收购 423650 枚 BTC，价格约为每枚比特币 60324 美元，按目前 97000 美元的价格计算，持仓浮亏约 155 亿美元。

  「Hodl」比特币的特斯拉 

  2020 年 12 月 20 日，在 Microstrategy 的 Michael Saylor 建议其他 CEO 效仿他之后，Elon Musk 首次表示有兴趣购买比特币，不久之后，在 2021 年 1 月下旬，马斯克将他的推特简介更改为 #Bitcoin，而特斯拉公司最终在 2021 年 2 月宣布购买 15 亿美元的比特币。

  随后特斯拉在 2021 年第一季度减持了 10% 比特币，根据马斯克的说法，这是「测试流动性，证明比特币的流动性足以让它成为资产负债表上的现金替代品」。

  而根据 Arkham 数据，截至发文时，特斯拉的比特币持有量达 11509 枚，持仓市值约 11 亿美元。

  来源：Arkham

  其他国家与主流企业/机构：比特币储备正走向主流化

  值得关注的是，比特币的战略价值正在从国家层面逐步传导到企业和机构层面，尽管国家的储备布局会直接影响政策环境，但企业才是 adoption 的主要实践者，因此比特币不仅是一种避险工具，更逐步成为企业资产负债表中的战略组成部分。

  近期微软和亚马逊等科技巨头也受到投资者的积极倡议，敦促其将比特币纳入资产负债表，MicroStrategy 的创始人 Michael Saylor 更是直接向微软董事会建议投资比特币，认为这一举措能够显著提升企业价值，为公司股东创造长期回报。

  与此同时，美国保守派智库国家公共政策研究中心也提议亚马逊应将其总资产的 1% 投资于比特币，旨在通过这种方式提升股东价值，并对冲传统货币贬值的风险。

  从客观角度来看，主流机构和传统企业将比特币纳入资产负债表，确实能够为企业带来以下多重优势：

  • 抗通胀能力：比特币 2100 万枚总量固定的稀缺性，赋予了其强大的抗通胀属性，能够帮助企业在全球货币宽松和法币贬值的环境中稳定资产价值；

  • 多元化投资组合：比特币作为一种新兴资产类别，为企业提供了丰富资产配置的机会，降低了对单一资产类别的依赖，同时提升了整体财务稳健性；

  • 增强企业品牌与市场形象：持有比特币不仅体现了企业对创新技术和未来经济模式的支持，也能够增强企业在市场中的竞争力，塑造更具前瞻性的品牌形象；

    不过在将 BTC 纳入资产负债表的过程中，企业需要解决两个关键问题：如何安全托管大额资产，以及如何高效完成 OTC（场外交易）需求以避免市场冲击。

    这也就使得专业的托管和 OTC 服务提供商成为不可或缺的一环，以香港首家持牌交易所 OSL 的托管服务为例，它就针对每个客户都进行了独立钱包设计，且受破产隔离的信托结构保护，确保企业/机构的 BTC 的绝对安全。

    此外，目前 OSL 已与 Canopius 等一线保险巨头合作将保险计划覆盖规模升至 10 亿美元，覆盖了包括网络攻击、欺诈、技术故障等多种可能导致资产损失的风险场景。

    而在 OTC 方面，作为受监管的持牌合规平台，得益于与香港主要银行的紧密合作，OSL 能够实现近乎即时的法币结算，且出入金等均遵从严格机制，大大降低了银行账户被冻结的风险。

    未来十年的比特币：投机资产还是全球战略储备？

    今天，比特币已经从一种边缘化资产成长为全球战略储备的新兴候选，从主权国家到主流机构/传统企业，越来越多的力量正在重新定义它的角色，其稀缺性、去中心化特性和高透明度，使其被广泛视为「数字黄金」。

    尽管其价格波动性仍然是外界争论的焦点，但比特币的 adoption（广泛采用）正在以无法忽视的速度推进，如若特朗普提出的「战略储备资产」构想成真，BTC 的地位无疑将直追黄金，甚至其战略意义会超越黄金：

    黄金虽具备物理稀缺性，但其分布和交易都依赖复杂的物流和监管体系，而比特币依托于区块链技术，无需物理存储或运输，可以实现无边界的快速流通，这一特性使其在全球金融体系中更适合作为国家和机构的储备资产，承担更多的战略责任。

    在此背景下，未来十年，比特币作为全球战略储备资产的潜力将得到全面释放，其应用场景亦可能进一步扩展。

    无论是国家级的「长期囤币」计划，还是企业/机构层面的「买入持有」策略，比特币的全球影响力正在以无法忽视的速度扩大，全球国家领导者以及 MicroStrategy、微软、亚马逊等全球知名企业甚至成了比特币最好的宣传标兵，极大促进了全球市场对加密货币的认可度。

    从这个角度看，OSL 等提供「关键桥梁」数字资产金融服务提供商，能否助力企业与机构克服从托管到交易的全流程挑战，无疑至关重要，而随着越来越多的企业/机构和国家/地区布局比特币，这一领域的基础设施建设无疑将在未来扮演更重要的角色。

     「轻舟已过万重山」，无论比特币能否在未来 4 年成为美国或其他国家的战略储备资产，它都已经在 adoption 的道路上赢得了一场重要的胜利。