以太坊多头想要拥有自己的现货 ETF……他们会得到吗？
经过十年的拖延和拒绝，上周，美国证券交易委员会(SEC)以微弱优势批准比特币ETF现货在美国证券交易所上市，这让整个加密行业欢欣鼓舞！
现货比特币ETF产品于上周四开始交易，尽管比特币并没有像加密行业的一些人所希望的那样，通过TradFi来实现交易，但流入ETF的资金达到了分析师的预期，流入新建立的工具的资金接近29亿美元。
虽然12亿美元的GBTC赎回和加密交易者从看涨BTC ETF的押注中平仓是BTC ETF批准导致的两个因素，这两个因素目前正在抑制价格，但 ETF 批准的长期影响不容小觑。
有史以来第一次，每个(或至少大多数)美国人的传统经纪账户都可以接触到纯加密资产，从而释放了全新资本群体购买加密资产的能力。更好的是，作为这些新的比特币ETF发行方的传统金融巨头们，现在有了金钱上的动机来为我们的钱包——或者至少是比特币——买单，因为他们试图扩大其产品持有的资产管理规模，以产生更多的手续费收入！
随着现货比特币ETF的到来，交易员们现在盯上了以太币，并试图抢先其即将到来的现货ETF，该ETF的最终批准截止日期为5月23日。
https://x.com/WClementeIII/status/1745202909271167079?s=20
加密货币领域总是存在牛市，而叙事注意力的转移回到以太坊，导致了一个健康的买盘的诞生，本周ETH/BTC从合并以来困扰持有者的1.5年下跌趋势中上涨了25% ！
尽管交易员已经开始认真地为现货以太坊ETF的到来做准备，但并非所有人都相信它们的到来是必然的。
为什么现货ETH ETF会被拒绝？
彭博(Bloomberg)高级ETF分析师埃里克•巴尔丘纳斯(Eric Balchunas)认为，比特币现货ETF获得批准的几率只有70%，低于他认为的90%。
更悲观的是摩根大通(JPMorgan)另类和数字资产全球市场策略董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou，他认为美国证券交易委员会(SEC)有必要在批准现货ETF之前将以太币归类为非证券，并认为该机构在5月份之前这样做的可能性不超过50%。
美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)是批准现货比特币ETF的决定性投票者，他一直认为比特币不是联邦证券法规定的证券，但他拒绝提供有关以太币的任何监管明确性。
一些人担心以太坊的权益证明设计和产生收益的能力意味着它将自动成为一种证券！
现货ETH ETF是否能获得批准？
网上对以太坊ETF批准持怀疑态度的人很多。值得庆幸的是，他们也可能是错的。
加密货币领域的许多人担心，美国证券交易委员会会将ETH归类为证券，从而拒绝现货ETH ETF，因为该机构已经表示，它认为绝大多数加密资产都是受联邦证券法约束的投资合约。尽管如此，以太币作为非证券的地位似乎已经巩固。
美国证券交易委员会起诉了多家加密交易所，因为它们列出了他们认为是证券的加密资产，包括SOL、NEAR和ATOM等其他L1的代币。这些执法行动中没有一个将ETH称为潜在的安全产品。
摩根大通的Panigirtzoglou认为，美国证券交易委员会有必要就ETH的证券性质做出决定，但该机构去年10月投票批准了持有大宗商品期货合约的ETH ETF，从而明确了以太坊作为非证券的地位。
https://x.com/BrianQuintenz/status/1708966869284073929?s=20
虽然美国证券交易委员会坚持认为，他们批准现货比特币ETF的行动并不表明该委员会愿意批准其他加密资产的ETF，但正是这一批准为现货以太币ETF扫清了道路！
Gensler主席批准现货BTC ETF的核心是美国上诉法院的决定，即灰度提议的现货BTC ETF将与两个已批准的BTC期货ETF足够相似，因此应该得到类似的监管待遇。
随着以太坊的期货ETF获得批准，就像比特币一样，美国上诉法院的决定创造了一个先例，可能会禁止美国证券交易委员会因担心欺诈或操纵交易行为而拒绝以太ETF，这是允许他们拒绝之前BTC ETF申请的理由。
此外，美国证券交易委员会(SEC)与瑞波(Ripple)建立的法律先例发现，数字代币本身不满足Howey测试，只有在作为投资合约出售时才成为证券，这消除了人们对 ETH 通过质押产生收益的能力是否构成投资合约的担忧。这与现货ETH ETF的批准无关，因为这种交易类型与以太币的质押方面没有任何关系，这可能涉及证券法。
https://x.com/GOPMajorityWhip/status/1679525171479150592?s=20
现货ETH ETF看涨吗？
现货ETH ETF的批准可能会带来看涨的长期影响，但它也极有可能成为抛售新闻事件……甚至比特币，其ETF首次亮相基本符合分析师的预期，已经从上市峰值下跌了12% ！
去年推出以太坊期货ETF时，市场对该产品的需求令人失望，整个组合在上市的头几个小时内仅完成了170万美元的交易量，而比特币期货和现货产品在开盘交易时间内产生了数亿美元的交易量。
https://x.com/EricBalchunas/status/1708865693481836849?s=20
虽然期货产品不如现货产品，因为它们使投资者暴露于期货溢价和现货溢价效应(即，下个月合约的价格可能分别高于或低于到期合约的价格)，但TradFi市场参与者对以太坊敞口的需求几乎完全缺乏，可能说明未来对现货产品的需求缺乏。
发行人需要吸引对其现货ETH ETF产品的有机需求才能取得成功，目前尚不清楚他们打算在哪里找到它！也许TradFi打算通过在CNBC上将ETH规范再创建它……
虽然目前还不清楚以太坊现货产品将获得多少需求，但市场参与者对以太坊现货ETF获得批准的可能性显然不如比特币现货ETF那么乐观。
出乎意料的批准可能会让投资者意识到他们出圈了，并导致他们效仿ETH，这意味着以太币的现货ETF首次亮相——与比特币不同，比特币在六个月的时间里交易员大量涌入等待批准的情况下处于领先地位——有可能成为一个看涨的开端。